Oynaklık Rejimleri

Oynaklık rejimleri, belirli oynaklık seviyeleri ve davranışlarıyla karakterize edilen kalıcı piyasa durumlarıdır.

Tanım

Bir oynaklık rejimi, oynaklığın tutarlı özellikler sergilediği bir dönemdir:

• Seviye (yüksek/düşük)
• Davranış (trendli, ortalamaya dönen, sıçrayan)
• Dinamikler (spot hareketlerine nasıl tepki verdiği)

Yaygın Rejimler

Rejim	BTC IV Aralığı	Özellikler
Düşük Oynaklık	%30-45	Bant içinde, yavaş ilerleyen, düşük gerçekleşen oynaklık
Normal Oynaklık	%45-65	Sağlıklı trendler, ılımlı dalgalanmalar
Yüksek Oynaklık	%65-90	Hızlı hareketler, yükselmiş korku
Kriz Oynaklığı	%90+	Panik, kapitülasyon, boşluklar (gap)

Oynaklık Kümelenmesi

En sağlam ampirik bulgulardan biri: oynaklık kümelenir. Yüksek oynaklık günlerini yüksek oynaklık günleri izler; düşüğü düşük izler.

GARCH Gösterimi

Oynaklık kümelenmesi için standart model:

$$\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2$$

Burada:

• $\omega$ = Uzun vadeli varyans katkısı
• $\alpha$ = Şok etkisi (ARCH terimi)
• $\beta$ = Kalıcılık (GARCH terimi)

Yüksek $\alpha + \beta$ (1'e yakın) yüksek kalıcılık anlamına gelir.

Ortalamaya Dönüş

Kümelenmeye rağmen, oynaklık uzun vadeli seviyelere dönme eğilimindedir.

Dönüş Hızı

Ortalamaya dönüş parametresi $\kappa$ ile ölçülür:

$$d\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{gürültü}$$

Kripto oynaklığı, hisse senedi oynaklığından daha hızlı ortalamaya döner (daha yüksek $\kappa$).

Çıkarımlar

• Aşırı oynaklık değerleri kalıcı olmaz
• Sıçramalardan sonra kademeli bir düşüş bekleyin
• Sakin dönemlerden sonra eninde sonunda bir artış bekleyin

Oynaklık Risk Primi (VRP)

IV'nin ortalamada sonraki RV'yi aşma eğilimi.

$$\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]$$

Piyasalara Göre Tarihsel VRP

Piyasa	Tipik VRP	Notlar
SPX	2-4 oynaklık puanı	Çok tutarlı
BTC	5-15 oynaklık puanı	Daha yüksek ve değişken
ETH	5-20 oynaklık puanı	BTC'ye benzer

VRP Dinamikleri

VRP rejime göre değişir:

• Düşük oynaklık: VRP sıkışmış veya negatif
• Sıçrama sonrası: VRP genellikle çok yüksek
• Normal: Ilımlı pozitif VRP

Rejim Tespiti

Basit Yöntemler

1. Yüzdelik sıralaması: Mevcut IV, tarihsel değerlere göre nerede?
2. IV/RV oranı: IV pahalı mı ucuz mu?
3. Vade yapısı şekli: Backwardation, yüksek kısa vadeli riske işaret eder

İstatistiksel Yöntemler

1. Kayan istatistikler: 20 günlük gerçekleşen oynaklık yüzdeliği
2. Markov rejim geçişi: Formel durum tahmini
3. Gizli Markov Modelleri: Olasılıksal rejim tanımlama

Farklı Rejimlerde İşlem Yapmak

Rejim	Long Oynaklık	Short Oynaklık	Ana Risk
Düşük Oynaklık	Ucuz ama değer kaybeder	İşe yarar ama sıçramalara açık	Ani geçiş
Normal	Makul	Makul	Avantaj yok
Yüksek Oynaklık	Pahalı	Riskli	Yüksekliğin devam etmesi
Kriz	Çok pahalı	Tehlikeli	Her şey olabilir

Sezgi geliştirme

Oynaklık rejimlerini sıfırdan öğreninEtkileşimli ders · ön bilgi gerekmez

Yukarıdaki etkileşimli ders, oynaklık rejimlerini temel ilkelerden ele alır: oynaklık rejimleri nedir, düşük oynaklık sıkışması, yüksek oynaklık genişlemesi ve kriz, ayrıca kappa parametresi ve yarı ömür formülüyle ortalamaya dönüş.

Açık kaynak uygulamalar

Repo	Neden incelemelisiniz
arch	Python'da GARCH/EGARCH oynaklık kümelenmesi modelleri
QuantLib	Oynaklık modelleri ve ortalamaya dönüş

Ayrıca Bakınız

• Oynaklığı Okumak: Oynaklık Rejimleri Dersi
• Vade Yapısı
• Oynaklık Yüzeyi