Short Strangle
Short straddle, hiçbir şeyin olmayacağına dair bir bahistir. Short strangle ise çok çılgın bir şeyin olmayacağına dair bir bahistir. ATM yerine her iki tarafta da OTM opsiyon satarsınız ve kendinize daha geniş bir kâr bölgesi yaratırsınız. Daha az prim, ancak para kaybetmeden yön konusunda yanılmak için daha fazla alan.
Bu, profesyonel vol satıcılarının ekmek kapısıdır. Aynı zamanda rehavete kapıldıklarında onları havaya uçuran işlemdir.
Ne Yaparsınız
Kâr Bölgesi
Trader'ların short vol için straddle yerine strangle'ı seçmesinin nedeni budur.
Short straddle'da maksimum kâr tek bir noktadır (kullanım fiyatı). Bir dolar uzaklaştığınızda primi geri vermeye başlarsınız. Short strangle'da ise maksimum kâr, iki kullanım fiyatınız arasındaki bölgenin tamamıdır. BTC %5 hareket edebilir ve kullanım fiyatları arasında kaldığı sürece primin tamamını yine de tutarsınız.
Ödünleşim şudur: daha az prim toplarsınız, dolayısıyla dayanak varlık bir kullanım fiyatını aştığında tamponunuz daha incedir.
K/Z Nasıl İşler
Payoff, üstü düz bir çadır şeklindedir:
- İki kullanım fiyatı arasında. Her iki opsiyon da OTM'dir ve sıfıra doğru erir. Primin tamamını tutarsınız. Bölgenin tamamı maksimum kârdır.
- Kullanım fiyatlarının hemen dışında. Bir opsiyon ITM'ye geçer ve priminizi yemeye başlar.
- Her iki kullanım fiyatından da uzakta. Sınırsız zarar. Prim tamponu, hareketin büyüklüğüne kıyasla önemsizdir.
Örnek: BTC Üzerinde Short Strangle (95k put / 105k call)
BTC 100k seviyesinde. 105k call opsiyonunu 3k'ya satın. 95k put opsiyonunu 2k'ya satın. Toplam alacak = 5k.
BTC 90k ile 110k arasında kalırsa 5k'nın tamamını tutarsınız. BTC 80k'ya giderse, %20'lik bir harekette, toplanan primin iki katı olan 10k zarardasınız.
Payoff'u Keşfedin
Ne Zaman Kullanılır
- Dayanak varlığın belirli bir aralıkta kalmasını bekliyorsanız
- Short straddle'a göre daha geniş bir kâr bölgesi istiyorsanız
- IV yüksekse ve gerçekleşen oynaklığın bunun altında kalacağını düşünüyorsanız
- Sınırsız riskli pozisyonları yönetmekten rahatsızlık duymuyorsanız
Short strangle'ın avantajı oynaklık risk priminden gelir. Zımni oynaklık sistematik olarak gerçekleşen oynaklığı aşar. Ancak bu yapısal rüzgâr sizi kuyruk risklerinden korumaz. Tek bir likidasyon kaskadı, bir yılda toplanan primi bir saat içinde silebilir.
Kullanım Fiyatı Seçimi
Bu, çoğu trader'ın sandığından daha önemlidir.
Standart yaklaşım: 16-delta call ve 16-delta put satmak. Bu, her iki tarafta da kabaca bir standart sapma OTM demektir ve vade sonunda maksimum kâr için yaklaşık %68 olasılık sağlar.
Daha geniş kullanım fiyatları (10-delta) = daha yüksek kazanma oranı, işlem başına daha az prim. Daha dar kullanım fiyatları (25-delta) = daha düşük kazanma oranı, işlem başına daha fazla prim.
Bedava öğle yemeği yok. Daha fazla prim her zaman daha fazla risk demektir. Genişliği açgözlülüğünüze değil, risk toleransınıza göre seçin.
Bir Bakışta Greeks
İlgili:
- Long Strangle, madalyonun diğer yüzü
- Short Straddle, daha dar kâr bölgesi, daha fazla prim
- Iron Condor, tanımlı riskli haliyle bu işlem
- Teta, birincil kâr kaynağınız