Long Strangle
Tez, long straddle ile aynı: büyük bir şeyin geleceğini düşünüyorsunuz, ama yönünü bilmiyorsunuz. Fark şu: ATM yerine zararda (OTM) opsiyonlar satın alıyorsunuz. Giriş bileti daha ucuz, ancak tek kuruş kazanmadan önce dayanak varlığın daha fazla hareket etmesi gerekiyor.
Bu takas basit. Straddle daha pahalıdır ama başabaş noktasına daha hızlı ulaşır. Strangle daha ucuzdur ama daha büyük bir hareket talep eder. BTC'nin %15 hareket edeceğini düşünüyorsanız ve straddle %9 ima ediyorsa, ikisi de işe yarar. %11 hareket edeceğini düşünüyorsanız, straddle işe yarar ama strangle yaramayabilir.
Ne Yaparsınız
Ölü Bölge
Straddle'dan temel fark budur. İki kullanım fiyatınız arasında her iki opsiyon da OTM'dir. Hiçbirinin içsel değeri yoktur. Primin tamamını kaybedersiniz. Straddle'da maksimum zarar tek bir noktadır. Strangle'da ise maksimum zarar düz bir bölgedir.
Başabaş noktalarınız daha uzaktadır. Dayanak varlığın yalnızca primi değil, spot fiyattan kullanım fiyatınıza olan mesafeyi de aşması gerekir. Daha ucuz girişin bedeli budur.
K/Z Nasıl Çalışır
Payoff, düz tabanlı bir U şeklidir:
- İki kullanım fiyatı arasında (ölü bölge). Her iki opsiyon da OTM'dir. Maksimum zarar = toplam prim.
- Kullanım fiyatlarının hemen dışında. Bir opsiyon içsel değer kazanır ancak maliyeti karşılamaya yetmez. Kısmi zarar.
- Her iki kullanım fiyatından da uzakta. Bir bacak derin karda (ITM), diğeri değersizdir. Kâr doğrusal olarak büyür.
Örnek: BTC Üzerinde Long Strangle (95k put / 105k call)
BTC 100k seviyesinde. 105k call opsiyonunu 3k'ya alın. 95k put opsiyonunu 2k'ya alın. Toplam prim = 5k.
Kâr elde etmek için BTC'nin 90k'nın altına düşmesi veya 110k'nın üzerine çıkması gerekiyor. Bu, straddle örneğindeki %9'a kıyasla her iki yönde de %10'luk bir hareket demektir. 9k yerine 5k ödediniz, ancak başabaş noktalarınız daha geniş.
Payoff'u Keşfedin
Ne Zaman Kullanılır
- Büyük bir hareket bekliyorsunuz ancak yönünü bilmiyorsunuz
- Straddle'a göre daha ucuz bir giriş istiyorsunuz ve daha geniş başabaş noktalarını kabul ediyorsunuz
- Beklenen hareket, daha geniş başabaş mesafesini aşacak kadar büyük
- IV, olacağını düşündüğünüz şeye kıyasla düşük
Strangle mi straddle mı seçimi tek bir soruya iner: hareket ne kadar büyük olacak? Devasa (%15+) olacağını düşünüyorsanız, strangle dolar başına daha fazla kaldıraç sağlar. Sadece 'ima edilenden daha büyük' olacağını düşünüyorsanız (örneğin ima edilen %8'e karşı %10), straddle'ın daha dar başabaş noktaları daha güvenlidir.
Bir Bakışta Greeks
İlgili:
- Short Strangle, işlemin diğer tarafı
- Long Straddle, daha dar başabaş noktaları, daha yüksek maliyet
- Vega, yükselen IV vade sonundan önce bu işlemi kârlı hale getirebilir