Long Straddle
Büyük bir şeyin olmak üzere olduğunu düşünüyorsunuz. Yukarı mı aşağı mı olacağını bilmiyorsunuz. Sadece piyasanın, işlerin ne kadar sakin geçeceği konusunda yanıldığını biliyorsunuz.
Long straddle, aynı kullanım fiyatından hem bir alım opsiyonu hem de bir satım opsiyonu satın alır. Dayanak varlık herhangi bir yönde büyük bir hareket yaparsa kazanırsınız. Yatay kalırsa, toplam primi kaybedersiniz. Gama sizin avantajınızdır. Teta ise giriş bedelidir.
Bu saf bir oynaklık bahsidir. Yön önemli değildir. Büyüklük önemlidir.
Ne Yaparsınız
Zımni Hareket
Bu işleme dokunmadan önce bir hesaplama yapın.
Zımni hareket = straddle fiyatı / spot fiyat.
BTC 95.000 iken bir BTC straddle 4.200'e mal oluyorsa, piyasa %4,4'lük bir hareket fiyatlıyor demektir. Vade sonunda kâr elde etmeniz için BTC'nin 99.200'ün üzerine çıkması veya 90.800'ün altına inmesi gerekir.
Straddle fiyatı, piyasanın beklediği hareketin TA KENDİSİDİR. Sizin işiniz piyasanın haklı olup olmadığına karar vermektir.
K/Z Nasıl Çalışır
Payoff, kullanım fiyatı merkezli bir V şeklidir:
- Kullanım fiyatında. En kötü durum. Her iki opsiyon da ATM'dir, hiçbirinin içsel değeri yoktur. Tüm toplam primi kaybedersiniz.
- Kullanım fiyatından uzaklaşırken. Bir opsiyon içsel değer kazanırken diğeri ölür. Kazanan tarafın, ödenen toplam primden fazla kazanması gerekir.
- Kullanım fiyatından uzakta. Bir bacak derin karda (ITM), diğeri değersizdir. Kâr her iki yönde de doğrusal olarak büyür.
Örnek: BTC 100k'da Long Straddle
100k alım opsiyonunu 5k'ya alın. 100k satım opsiyonunu 4k'ya alın. Toplam prim = 9k. Zımni hareket = %9.
Kâr elde etmek için BTC'nin her iki yönde de 9k'dan (%9) fazla hareket etmesi gerekir. Piyasa "hareket %9" diyor. Siz ise "bundan daha büyük olacak" diyorsunuz.
Payoff'u Keşfedin
Ne Zaman Kullanılır
- Büyük bir hareket bekliyorsunuz ancak yönünü bilmiyorsunuz
- Bilinen bir katalizör yaklaşıyor (ağ yükseltmesi, düzenleyici karar, faiz kararı)
- Gerçekleşen oynaklığın zımni oynaklığı aşacağını düşünüyorsunuz
- IV, beklediğiniz gerçek harekete kıyasla görece düşük
Straddle'ın en büyük düşmanı yön değil, zamandır. ATM opsiyonlar en yüksek tetaya sahiptir. Beklenen hareket hızla gerçekleşmezse, günlük erime pozisyonunuzu aşındırır. Yönde haklı ama zamanlamada haksız olan bir straddle yine de para kaybeder.
Oynaklık Risk Primi
Ortalamada, zımni oynaklık gerçekleşen oynaklığı aşar. Bu, long straddle'ların yapısal bir ters rüzgârla karşı karşıya olduğu anlamına gelir. Piyasa, beklenen hareketi sistematik olarak yüksek fiyatlar. Akıntıya karşı yüzüyorsunuz.
Ancak "ortalamada" ifadesi sakin dönemleri de kapsar. Ethereum Merge'ü, FTX çöküşünü ya da bir sonraki siyah kuğuyu kapsamaz. Long straddle alıcıları çoğu zaman bir vergi öder. Haklı çıktıklarında ise 3:1 veya daha iyi bir ödeme alırlar. Soru, bu belirli kurgunun maliyeti haklı çıkarıp çıkarmadığıdır.
Bir Bakışta Greeks
İlgili:
- Short Straddle, bu işlemin karşı tarafı
- Long Strangle, daha geniş başabaş noktalarıyla daha ucuz versiyon
- Vega, IV değişimlerinin vade öncesinde straddle K/Z'sini neden yönlendirdiği
- Gama, straddle'ları işe yaratan ivmelenme