Long Put
BTC'nin düşmek üzere olduğunu düşünüyorsunuz. Belki grafik kritik bir desteği yeni kırdı, belki bir regülasyon haberi kapıda, belki fonlama oranları saçma derecede pozitif ve piyasa aşırı kaldıraçlı. Spot short açmadan veya bir squeeze fitilinde sizi likide edebilecek bir perp pozisyonu açmadan bu düşüşten kâr etmek istiyorsunuz.
Bir satım opsiyonu (put) satın alırsınız.
Maksimum kaybınız ödediğiniz primdir. Hepsi bu. Binance'te kademeli likidasyonlar yaşanırken sabahın 4'ünde teminat çağrısı yok. Gerçek çöküş başlamadan önce short pozisyondan sıkıştırılıp atılmak yok. Priminizi ödersiniz, pozisyonunuz elinizdedir ve rahat uyursunuz.
Ne Yaparsınız
K/Z Nasıl İşler
Vade sonunda üç olası sonuç vardır:
- BTC kullanım fiyatınızın üzerinde. Put değersiz olarak sona erer. Primi kaybedersiniz. Acı verici ama sınırlı.
- BTC başabaş noktası ile kullanım fiyatı arasında. Put'un bir miktar değeri vardır ama ödediğinizden azdır. Zararla biten bir işlemde kısmi geri kazanım.
- BTC başabaş noktasının altında. Kâr. BTC'nin başabaş noktasının altına düştüğü her dolar, kazandığınız bir dolardır.
Çözümlü Örnek
BTC 84.500 seviyesinde. On-chain veriler bir balinanın 12.000 BTC'yi borsalara taşıdığını gösteriyor. Fonlama +%0,08. Bu hafta 75k'ya bir sarsıntı geleceğini düşünüyorsunuz. 7 gün vadeli 82.000 kullanım fiyatlı put'u 1.800'e satın alıyorsunuz.
Başabaş noktanız 80.200. Bunun altında karda (ITM) olursunuz.
Son satır çöküş işlemidir. BTC %23 düşer ve put 8,4x getiri sağlar. Bu, dünya yanarken size ödeme yapan bir sigortadır.
Payoff'u Keşfedin
Uzlaşma fiyatının ve primin K/Z'nizi nasıl etkilediğini görmek için kaydırıcıları sürükleyin:
Ne Zaman Kullanılır
- Düşüş beklentiniz var ve bunu açığa satış riski olmadan ifade etmek istiyorsunuz
- Tanımlı risk istiyorsunuz. Bir squeeze sırasında perp short pozisyonu, pozisyonunuzun katlarını kaybettirebilir. Put ise yalnızca primi kaybettirebilir.
- Yavaş bir kayma değil, sert bir aşağı hareket bekliyorsunuz. Çöküşler hızlıdır; teta, haklı çıkmanızı beklemez.
- Mevcut bir long spot veya perp pozisyonunu hedge etmek istiyorsunuz; klasik koruyucu put
Put'ların çöküşlerde gizli bir avantajı vardır: BTC düşerken IV fırlar, dolayısıyla long vega pozisyonunuz yönsel kazançlarınıza eklenir. Delta kârları + gama ivmesi + vega rüzgârı. Aynı anda lehinize çalışan üç kuvvet. Put alıcılarının kara kuğu olaylarında bazen 10-20x görmelerinin nedeni budur.
Asimetri gerçektir. Haziran 2022'de LUNA çöküp BTC'yi 30k'dan 17k'ya sürüklediğinde, çöküşten bir hafta önce alınan ATM put'lar 15-25x getiri sağladı. Vega rüzgârı tek başına, delta K/Z'si devreye girmeden önce bu put'ların değerini ikiye katladı. IV iki günde %70'ten %180'e çıktı.
Bununla birlikte, put'lar çoğu zaman sıfıra doğru erir. Kripto uzun vadede yükseliş eğilimindedir. Saf yönsel bir bahis olarak put satın almanın kazanma oranı düşüktür. Avantaj, kazançların büyüklüğündedir. Vurduklarında, uzun bir kayıp serisini karşılayacak kadar sert vururlar.
Yaygın Hatalar
Bir Bakışta Greeks
Delta negatiftir -- BTC düştüğünde kâr edersiniz. Gama, BTC düştükçe deltanızı daha da negatif hale getirerek kazançlarınızı hızlandırır. Teta her gün aleyhinize çalışır. Vega gizli silahınızdır -- BTC çöktüğünde IV fırlar ve put'unuz yönsel kazançların üzerine bir de vega desteği alır.
İlgili:
- Long Call, yükseliş yönlü karşılık
- Bear Put Spread, daha düşük kullanım fiyatlı bir put satarak maliyeti azaltın
- Delta, negatif delta düşüşte kâr ettiğiniz anlamına gelir
- Vega, IV sıçramaları long put'unuza neden yardımcı olur