Diagonal Spread
BTC 94.800'de ve siz bir covered call stratejisi yürütmek istiyorsunuz. Sorun: 1 BTC almak 94.800'e mal oluyor. Tek bir 14 günlük call opsiyonu satmaktan elde edilecek prim 1.950 civarında olabilir. Bu, neredeyse altı haneli bir sermaye üzerinden %2'lik bir getiri demek. Daha iyi bir yol var.
Diagonal spread, farklı kullanım fiyatları ve farklı vadeler kullanır. Bir vertical spread (farklı kullanım fiyatları) ile bir calendar spread (farklı vadeler) melezidir. En popüler versiyonu ("poor man's covered call"), maruziyetin %80'i için sermayenin %20'sine mal olur.
Poor man's covered call, 95k değerinde BTC tutmadan 95k BTC üzerinde covered call stratejisi yürütmenizi sağlar. Derin karda (ITM) bir LEAPS call opsiyonu, fiyatın çok küçük bir kısmı karşılığında hareketin %88'ini yakalar.
Ne Yaparsınız (Poor Man's Covered Call)
Uygulamalı Örnek
BTC $94.800'de. Derin karda (ITM) $75k LEAPS call opsiyonunu (90 günlük, delta 0,88) $21.200'e satın alın. $98k kullanım fiyatlı 14 günlük call opsiyonunu $1.950'ye satın.
Net ödenen prim: 19.250. Bunu, dayanak varlığa doğrudan sahip olmanın maliyeti olan 94.800 ile karşılaştırın.
BTC 14 günlük vade sonuna kadar 94.800'de kalırsa, kısa call pozisyonu değersiz olarak sona erer. 1.950'lik primi cebinize koyarsınız. LEAPS pozisyonunuz hâlâ yaklaşık 20.800 değerindedir. Kısa call pozisyonunu bir sonraki 14 günlük döngüye devredin (roll) ve 1.800-2.100 daha toplayın.
BTC 98.000'e yükselirse, kısa call vade sonunda başabaş (ATM) olur. LEAPS pozisyonunuz yaklaşık 2.816 kazanmıştır (delta 0,88 x 3.200'lük hareket). 1.950'lik primle birlikte, kullanılan 19.250 üzerinden 4.766 eder. Spot varlığa sahip olup aynı covered call'u satsaydınız elde edeceğiniz %5,4'e karşılık %24,7'lik bir sermaye getirisi.
BTC 87.000'e düşerse, LEAPS üzerinde yaklaşık 6.864 kaybedersiniz (delta 0,88 x 7.800'lük düşüş) ancak 1.950'lik primi korursunuz. Net zarar: 4.914. Spot pozisyonda 7.800 kaybederdiniz. Diagonal sizi düşüşe karşı korumaz, ancak daha az sermaye riske atmış olursunuz.
K/Z Nasıl İşler
Derin karda (ITM) uzun call, dayanak varlık gibi davranır (yüksek delta, ~0,80-0,90) ancak dayanak varlığı satın almanın çok küçük bir kısmına mal olur. Yakın vadeli zararda (OTM) kısa call, tıpkı bir covered call gibi buna karşı gelir üretir.
- Uzun call'un kullanım fiyatının altında. En kötü senaryo. Uzun call değerinin çoğunu kaybeder. Zarar, net ödenen primle sınırlıdır.
- Kısa call'un kullanım fiyatı civarında. İdeal durum. Kısa call değersiz olarak sona erer, uzun call önemli ölçüde değer korur. Maksimum K/Z.
- Kısa call'un çok üzerinde. Kısa call karda (ITM) olur ve uzun call kazançlarını dengeler. K/Z, uzun bacakta kalan zaman değerine bağlıdır.
Getiriyi Keşfedin
Aşağıdaki grafik, derin karda (ITM) LEAPS dayanak varlık gibi davrandığından, diagonal'ı bir covered call (uzun dayanak varlık + kısa call) olarak yaklaşık şekilde gösterir. Gerçek K/Z ayrıca uzun vadeli IV değişimlerine de bağlıdır.
Ne Zaman Kullanılır
- Covered call geliri istiyorsunuz ancak 95k+ değerinde BTC veya ETH almaya gücünüz yetmiyor (veya tutmak istemiyorsunuz)
- Sermaye verimliliği istiyorsunuz. Benzer maruziyet için 95k yerine 19k bağlanıyor
- Yakın vadeli vade sonuna kadar ılımlı yükseliş beklentiniz var
- Uzun vadeli IV yakın vadeliye göre nispeten ucuz (uzun vadeyi alıyor, yakın vadeyi satıyorsunuz)
Yaygın Hatalar
Yunan Harflerine Genel Bakış
İlgili:
- Covered Call, diagonal'ın ucuza kopyaladığı strateji
- Calendar Spread, aynı kullanım fiyatı, farklı vadeler
- Bull Call Spread, aynı vade, farklı kullanım fiyatları