Butterfly Spread
BTC'nin Cuma vade sonunda tam olarak 100k'da uzlaşacağını düşünüyorsunuz. 98k değil, 102k değil. Straddle satıp yanılmanız durumunda yok olma riskini almak istemiyorsunuz. Butterfly, bir pin üzerine bahis oynamanın en ucuz yoludur.
Hedefin altında bir opsiyon alırsınız, hedefte iki opsiyon satarsınız ve hedefin üstünde bir opsiyon alırsınız. Sonuç, merkez kullanım fiyatında keskin bir zirveye sahip çadır şeklinde bir payoff'tur. Risk: ödediğiniz kadar. Ödül: kanatların genişliği eksi ödenen tutar. Oran 5:1 veya daha iyi olabilir.
Butterfly, opsiyonlardaki en ucuz piyango biletidir.
Ne Yaparsınız
Butterfly'ları tamamen call opsiyonlarıyla, tamamen put opsiyonlarıyla veya karışık olarak (iron butterfly) kurabilirsiniz. Payoff aynıdır; gerisini put-call paritesi halleder. Çoğu trader, likidite daha iyi olduğu için spot fiyatın üzerindeki kullanım fiyatları için call, altındakiler için put kullanır.
K/Z Nasıl İşler
- K1'in altında veya K3'ün üstünde. Tüm opsiyonlar değersiz olarak sona erer (veya tamamen birbirini dengeler). Ödediğiniz tutarı kaybedersiniz. En olası sonuç budur. Bunu baştan kabul edin.
- K1 ile K2 arasında. Alt kullanım fiyatındaki long call değer kazanır. Merkeze yaklaştıkça K/Z iyileşir.
- K2'de (merkez kullanım fiyatı). Maksimum kâr. Long call maksimum değerdedir. İki short call, içsel değeri olmayan başabaş (ATM) durumundadır.
- K2 ile K3 arasında. Short call'lar kazançlarınızı eritir. K/Z sıfıra doğru geriler.
Çözümlü Örnek
Çarşamba öğleden sonra BTC 97.200'de. Cuma günkü 100k kullanım fiyatının mıknatıs olduğunu düşünüyorsunuz. Max pain orada, açık pozisyon miktarı devasa ve piyasa tüm hafta o seviyeye doğru sürünüyor.
1x 95k call alın. 2x 100k call satın. 1x 105k call alın. Vade sonuna 2 gün. Net ödenen tutar: 1.350. Genişlik: 5k.
3.650 kazanmak için 1.350 risk alıyorsunuz. Bu 2,7:1'lik bir ödül-risk oranı. Ancak yalnızca BTC 100k'nın 3.650 yakınına sabitlenirse. Maksimum kâra ulaşma olasılığı düşüktür. Bir miktar kâr elde etme olasılığı ise orta düzeydedir. Denge budur.
Payoff'u Keşfedin
Ne Zaman Kullanılır
- Belirli bir pin hedefiniz var. Max pain, 100k gibi yuvarlak bir rakam veya devasa açık pozisyona sahip bir opsiyon vade sonu seviyesi
- Riski tanımlı, ucuz bir deneme istiyorsunuz. Butterfly'lar bir straddle'ın çok küçük bir kısmına mal olur
- Payoff zirvesinin keskinleştiği vade sonuna yakın kurulumları hedefliyorsunuz. Beklenen uzlaşma fiyatına ortalanmış bir 0-DTE butterfly çok az maliyetle kurulabilir ve dayanak varlık pinlenirse 5:1 ödeyebilir
- Düşük olasılık, yüksek getiri üzerine işlem yaptığınızı anlıyor ve pozisyon büyüklüğünüzü buna göre ayarlıyorsunuz
Butterfly'lar hassas enstrümanlardır, gelir stratejileri değil. Çoğunu kaybedersiniz. Tutanlar, ödenen tutarı küçük ve hedefi keskin tuttuğunuz sürece kayıpları fazlasıyla telafi eder.
Bir Bakışta Greeks
İlgili:
- Iron Butterfly, benzer şekil, farklı kurulum (put + call kullanır, alınan prim ile girilir)
- Iron Condor, daha geniş kâr bölgesi, daha düz tepe
- Bull Call Spread, butterfly'ın tek kanadı