Bu sayfa otomatik olarak çevrilmiştir. İngilizce orijinal kanonik versiyondur. İngilizce oku →
Ana içeriğe geç

Broken Wing Butterfly

Broken wing butterfly, 0-DTE yatırımcısının en iyi arkadaşıdır: bir tarafta kredi, ortada pin kazancı, yanılırsanız tanımlı risk.

Normal bir butterfly spread simetriktir: her iki tarafta eşit genişlikte kanatlar. Broken wing butterfly (BWB) ise bir tarafta bir kullanım fiyatı atlayarak bir kanadı diğerinden daha geniş yapar. Daha geniş kanadı satın almak daha az maliyetlidir, bu yüzden o tarafta kredi toplarsınız. Sonuç: bir yönde risk yok, diğer yönde tanımlı risk ve dayanak varlık merkez kullanım fiyatına pinlenirse maksimum kâr.

💡

Broken wing butterfly, bir kanadı esnetilmiş normal bir butterfly'dır. Bu esnetme bir tarafta kredi yaratır (piyasa o yöne giderse kaybedemezsiniz) ancak diğer tarafta daha büyük risk oluşturur. Kabullenebildiğiniz yönsel riskle finanse edilen, pin üzerine asimetrik bir bahistir.

Ne Yaparsınız (Put BWB, aşağı yön atlanır)​

The SetupYou receive premium
Satın alÜst kullanım fiyatından (K3) 1 satım opsiyonu
SatOrta kullanım fiyatından (K2) 2 satım opsiyonu
Satın alAlt kullanım fiyatından (K1) 1 satım opsiyonu, altta daha geniş aralık
Maksimum Kâr
K2 seviyesinde (merkez)
Yukarı Yön Riski
Yok (kredi toplandı)
Aşağı Yön Riski
K1 altında (tanımlı)
Maliyet
Küçük kredi veya sıfır

Uygulamalı Örnek​

BTC 94.800'de. Gün sonunda 92k civarında uzlaşacağını düşünüyorsunuz. Bu bahis için ödeme yapmak istemiyorsunuz.

1x 95k satım opsiyonunu 2.850'ye satın alın. 2x 92k satım opsiyonunu her biri 1.580'e satın. 1x 85k satım opsiyonunu 380'e satın alın.

Üst kanat: 3k genişliğinde (95k'dan 92k'ya). Alt kanat: 7k genişliğinde (92k'dan 85k'ya). Atlama aşağı yöndedir.

Net kredi: (2 x 1.580) - 2.850 - 380 = -70 (küçük bir borç). Ayarlayalım: biraz daha yüksek bir IV ortamında, kısa satım opsiyonları daha fazla getirir.

Revize edilmiş (IV %72'de): 1x 95k satım opsiyonunu 2.850'ye satın alın. 2x 92k satım opsiyonunu her biri 1.680'e satın. 1x 85k satım opsiyonunu 310'a satın alın.

Net kredi: (2 x 1.680) - 2.850 - 310 = 200.

Vade Sonunda BTC
K/Z
Ne Olur
$98.000
+$200
Tüm satım opsiyonları değersiz sona erer. Krediyi tutarsınız.
$95.000
+$200
Hâlâ üst kullanım fiyatının üzerinde. Krediyi tutarsınız.
$93.500
+$1.700
Üst satım opsiyonu karda (ITM). Kısa satım opsiyonları hâlâ zararda (OTM). Maksimum kâra doğru tırmanış.
$92.000
+$3.200
Pin! Maksimum kâr. Üst satım opsiyonu \$3k değerinde, kısa pozisyonlar başabaş (ATM).
$89.000
+$200
Merkezin altında. Kâr azalıyor. Kısa satım opsiyonları kazançları yiyor.
$85.000
-$3.800
Geniş kanatta. Maksimum zarar bölgesi.
$80.000
-$3.800
K1 altında. Tüm satım opsiyonları derin karda (ITM), ancak K1 üzerindeki uzun satım opsiyonu ilave zararı sınırlar.

200'lük kredi, herhangi bir yükselişte kaybedemeyeceğiniz anlamına gelir. BTC 200k'ya çıkarsa 200 tutarsınız. BTC 92k'ya pinlenirse 3.200 kazanırsınız. BTC 85k'nın altına çakılırsa 3.800 kaybedersiniz. İşlemin tamamı budur. Asimetri, ürünün kendisidir.

K/Z Nasıl İşler​

  1. K3 üzerinde. Tüm satım opsiyonları değersiz sona erer. Krediyi tutarsınız. Sıfır risk. Burası "güvenli" taraftır.
  2. K2'de (merkez). Maksimum kâr. K3'teki uzun satım opsiyonu (K3-K2) değerindedir, kısa satım opsiyonları başabaş (ATM), K1'deki uzun satım opsiyonu değersizdir.
  3. K2 ile K1 arasında. Kâr azalır ve kısa satım opsiyonları daha derin karda (ITM) hale geldikçe sonunda zarara dönüşür.
  4. K1 altında. Maksimum zarar. Daha geniş kanat, bu zararın simetrik bir butterfly'dan daha büyük olduğu anlamına gelir. Ancak tanımlıdır.
Vade Sonunda Spot$100k
$70k$130k
Net Kredi$1k
$0k$3k
BE $94k$0+$6k-$4k$70kK1 $90kK2 $100kK3 $105k$130kVade Sonunda Spot FiyatıK/Z
Uzlaşma
$100k
K/Z
+6.0k
Maks. Zarar
-$4k
Maks. Kazanç
+$6k

Ne Zaman Kullanılır​

  • Bir pin hedefiniz varsa. Dayanak varlığın uzlaşacağını düşündüğünüz belirli bir fiyat
  • Gamanın payoff'u ustura keskinliğinde bir tepe haline getirdiği 0-DTE veya haftalık vade sonu oyunları
  • Bir tarafta hiç risk istemiyorsanız. Güvenli yönde yanılırsanız krediyi tutarsınız
  • Diğer taraftaki asimetrik riskle rahatsanız ve geniş kanadın altına doğru bir çöküşün olası olmadığına dair bir görüşünüz varsa

Yaygın Hatalar​

Yaygın Hatalar
HataDaha büyük kredi peşinde koşmak için geniş kanadı fazla genişletmek. 1-2 yerine 3-4 kullanım fiyatı atlamak.
GerçekAtlama ne kadar genişse, maksimum zararınız o kadar büyük olur. BTC'de \$3k üst kanat ile \$10k alt kanat, size \$200 kredi ama \$6.800 maksimum zarar verir. Risk/getiri hızla bozulur. Kanatları birbirinin 2-3 katı içinde tutun.
HataBWB'yi 30 günlük opsiyonlarda işleyip neden 0-DTE örnekleri gibi davranmadığını merak etmek.
GerçekBWB'nin sihri pindir. 0-DTE'de gama muazzam olduğu için merkez kullanım fiyatındaki payoff tepesi keskindir. 30 günlük opsiyonlarda payoff eğrisi yumuşak ve düzdür -- tepe yoktur. Merkez pin çok daha az değerlidir. BWB'ler kısa vadeli bir yapıdır.
Hata'BTC bir günde %10 düşmez' diyerek maksimum zararı yok saymak.
GerçekBTC, düşündüğünüzden daha sık bir günde %10 düşer. Mart 2024, Nisan 2024, Ağustos 2024. Geniş kanadınız merkezin \$7k altındaysa ve BTC zaten zayıfsa, bir zincirleme likidasyon olayı sizi saatler içinde maksimum zarara götürür. Pozisyonu, maksimum zarar haftanızı mahvetmeyecek şekilde boyutlandırın.

Bir Bakışta Yunanlar​

Yunan
İşaret
Sade Dille
Delta
+/-
Hafif yönsel, dar kanat tarafına eğimli. Merkez yakınında kabaca nötr.
Gama
+/-
Merkez yakınında pozitif, geniş kanatta negatif. 0-DTE'de merkez kullanım fiyatında gama aşırıdır.
Teta
+
Merkez yakınında pozitif. İki kısa opsiyon, iki uzun opsiyondan daha hızlı erir. Pine yakınsanız zaman dostunuzdur.
Vega
-
IV düşüşünden faydalanır. Daha dar bir dağılım, olasılığı pine doğru iter.

İlgili:

Son güncelleme tarihinde