Teta (Θ)
Teta, diğer her şey sabitken, zaman geçtikçe bir opsiyonun fiyatının ne kadar düştüğünü ölçer. Zaman aşınması olarak da adlandırılır.
Teta, bir opsiyonun dışsal değerinin günlük erimesidir. Uzun pozisyonlu opsiyonlar teta kaybeder; kısa pozisyonlu opsiyonlar teta toplar.
Temel Özellikler
Uygulamada Görün
Vade sonu yaklaştıkça teta aşınmasının nasıl hızlandığını görmek için hesaplayıcıyla oynayın:
Theta Çürüme Hesaplayıcısı
Teta Nasıl Çalışır
Geçen her gün, opsiyonlar bir miktar dışsal değer kaybeder. Vade sonunda yalnızca içsel değer kalır.
Kilit nokta: Teta aşınması doğrusal değildir. Vade sonundan önceki son günlerde dramatik biçimde hızlanır.
Pozisyona Göre Teta
Opsiyon alıcıları teta öder. Opsiyon satıcıları teta toplar.
Teta Hızlanması
Teta hakkında anlaşılması gereken en önemli şey: sabit değildir.
ATM opsiyonlar en dramatik hızlanmayı yaşar çünkü kaybedecek en fazla dışsal değere sahiptirler.
Moneyness'e Göre Teta
| Moneyness | Teta Davranışı |
|---|---|
| Derin ITM | Düşük teta - çoğunlukla içsel değer, aşınacak az şey var |
| ATM | En yüksek teta - maksimum dışsal değer |
| OTM | Orta düzey teta - tamamı dışsal, ancak toplam değer daha az |
| Derin OTM | Düşük mutlak teta - kalan değer fazla değil |
Başabaş (ATM) opsiyonlar en yüksek tetaya sahiptir çünkü en fazla zaman değerine sahiptirler. Ancak derin zararda (OTM) opsiyonlar, değersiz olarak vadesi dolarsa değerlerinin %100'ünü kaybedebilir.
Gama-Teta Ödünleşimi
Opsiyonlarda bedava öğle yemeği yoktur.
Uzun pozisyonlu opsiyonlar: Negatif teta ama pozitif gama (dışbükeylik için ödeme yaparsınız)
Kısa pozisyonlu opsiyonlar: Pozitif teta ama negatif gama (prim toplarsınız ama patlama riskiyle karşı karşıya kalırsınız)
Bu temel bir prensiptir:
- Büyük hareketlerden yararlanma hakkını (gama) istiyorsanız, bunun bedelini her gün ödersiniz (teta)
- Prim topluyorsanız (teta), büyük hareketlerin size zarar verme riskini alırsınız (gama)
Teta ve IV
Teta, IV daha yüksek olduğunda daha yüksektir. Neden?
Daha yüksek IV, daha yüksek opsiyon fiyatları anlamına gelir; bu da aşınacak daha fazla dışsal değer demektir. %90 IV'ye sahip bir opsiyon, %40 IV'ye sahip bir opsiyondan daha fazla zaman değerine (ve dolayısıyla daha fazla tetaya) sahiptir.
Kazanç açıklamaları sonrası opsiyonların dramatik aşınma yaşamasının nedeni budur: yalnızca zamanın geçmesinden değil, IV çöküşünün dışsal değeri azaltmasından da kaynaklanır.
Pratik Çıkarımlar
Alıcılar İçin
- Güçlü bir kanaatiniz yoksa kısa vadeli opsiyonlar almayın
- Teta her gün aleyhinize çalışır
- Vade sonundan önceki son hafta acımasızdır
Satıcılar İçin
- Teta sizin avantajınızdır... ama gama da riskinizdir
- Teta toplamayı gama riskiyle dengelemek için 30-45 DTE'li opsiyonlar satmayı düşünün
- Vade sonuna yakın opsiyonlar yüksek tetaya sahiptir ancak gama hareketleri öngörülemezdir
Hafta Sonu Aşınması
Teta genellikle günlük oran olarak verilir, ancak hafta sonları da vardır. Piyasalar bunu nasıl ele alır?
Çoğu model tetanın sürekli tahakkuk ettiğini varsayar. Pratikte, hafta sonu aşınması genellikle Cuma kapanışına fiyatlanır. "Bedava" günler yoktur.
Hypercall'da
Hypercall'daki opsiyonların vadesi kontrat vade sonu zamanında dolar. Ana ağda SPCX'in vadesi ET saatiyle 16:00'da dolar; testnet'te ise şu anda 08:00 UTC'de dolmaktadır. Hafta sonu aşınması hafta boyunca fiyatlanır, özel bir "hafta sonu tetası" düzeltmesi yoktur.
İlgili:
- Opsiyon İşlem Türleri - Farklı işlem yapılarında teta davranışını görün
- Gama - Teta ödünleşiminin diğer tarafı
- Vega - IV'nin tetayı nasıl etkilediği
- Opsiyon Değerlemesi - Dışsal değerin nasıl aşındığı
- Zaman Değeri Dersi - Zaman aşınması üzerine kapsamlı açıklama
- Delta Hedge - Teta ve gamanın yazıcı K/Z'sinde nasıl birleştiği
- İkili Opsiyonlar - Vanilla'nın aksine, dijital teta karda (ITM) pozitif olabilir