Ders 3: Payoff vs K/Z
Vaat: 1 numaralı acemi hatasını yapmayı bırakın. Payoff ≠ Kâr.
Kritik Ayrım
Ders 2'de bir opsiyonun karda (ITM) mı yoksa zararda (OTM) mı olduğunu tespit etmeyi öğrendiniz. Ancak karda (ITM) olmak para kazandığınız anlamına gelmez.
| Kavram | Nedir | Formül |
|---|---|---|
| Payoff | Vade sonunda alınan nakit | Call opsiyonları için max(0, S - K) |
| K/Z | Payoff eksi ödediğiniz tutar | Payoff - Premium |
Bir opsiyon karda (ITM) olsa bile hâlâ zarar ettirebilir. Payoff'unuz ödediğiniz primden düşükse, zarar ettiniz demektir.
Uygulamada Görün
Payoff ve K/Z'nin nasıl farklılaştığını keşfetmek için kaydırıcıları sürükleyin. Kullanım fiyatı ile başabaş noktası arasındaki turuncu "tehlike bölgesine" dikkat edin.
Gri Payoff çizgisi vade sonunda alacağınız tutarı gösterir. Mavi K/Z çizgisi, ödediğiniz prim düşüldükten sonraki gerçek kâr veya zararınızı gösterir. Yeşil BE işareti başabaş fiyatınızdır.
"K/Z, prim kadar aşağı kaydırılmış payoff'tur."
Başabaş Noktası, Kullanım Fiyatı Değildir
Birçok acemi, opsiyon karda (ITM) olur olmaz kâr ettiğini varsayar. Yanlış. Payoff, priminizi aştığında kâr edersiniz.
| Pozisyon | Başabaş Noktası |
|---|---|
| Long Call | Kullanım Fiyatı + Prim |
| Long Put | Kullanım Fiyatı - Prim |
Örnek: $100k kullanım fiyatlı bir call opsiyonunu $5k prim ödeyerek satın alıyorsunuz. Başabaş noktanız $100k değil, $105k'dır.
BTC $103k'da uzlaşırsa, karda (ITM) olsanız bile hâlâ $2k zarardasınız.
"Başabaş noktası, kullanım fiyatı değildir."
Üç Senaryo
$100k kullanım fiyatlı bir call opsiyonunu $3k'ya satın aldınız. BTC nerede uzlaşıyor?
Ortadaki satır bir tuzaktır. Pozitif payoff, negatif K/Z.
Maksimum Kayıp ve Maksimum Kazanç
| Pozisyon | Maksimum Kayıp | Maksimum Kazanç |
|---|---|---|
| Long Call | Prim | Sınırsız |
| Long Put | Prim | Kullanım Fiyatı - Prim |
| Short Call | Sınırsız | Prim |
| Short Put | Kullanım Fiyatı - Prim | Prim |
Uzun pozisyonlu (long) opsiyonlarda maksimum kayıp her zaman primdir. Bu nedenle opsiyonlar tanımlı riskli işlemler için caziptir.
Yaygın Hatalar
| Hata | Düzeltme |
|---|---|
| "Karda (ITM) olduğuma göre kazanıyorum" | ITM yalnızca payoff > 0 anlamına gelir. K/Z hâlâ negatif olabilir. |
| "Maksimum kayıp kullanım fiyatıdır" | Uzun pozisyonlar için maksimum kayıp kullanım fiyatı değil, primdir. |
| Başabaş noktasını göz ardı etmek | S, kullanım fiyatını değil, başabaş noktasını aşana kadar kâr etmezsiniz. |
| Payoff şekillerini prim olmadan karşılaştırmak | Her zaman K/Z karşılaştırın. Prim her şeyi değiştirir. |
💡 İpucu: Cevabı açıklamadan önce her soruyu kendin cevaplamaya çalış.
Ayrıca Bakınız
Gezinme: ← Ders 2: Call Opsiyonları, Put Opsiyonları, Moneyness | Ders 4: Zaman Değeri →